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近日，焦煤市场传闻“288 口岸（甘其毛都口岸）通知，日通关不超8万吨”，刺激煤价逆势拉涨，引起市场广泛关注。据机构调研，目前绝大多数贸易企业暂未从口岸官方渠道收到相关消息。
数据显示，4 月份甘其毛都口岸日均通关827 车（以每车载重140吨计算，日均通关量 11.6 万吨），较 2023 年 3 月份减少118 车/日。可以看到，4 月份该口岸通关已出现下降情况，主要是近期蒙煤价格跌幅相对国内小，若再加上拉运费用，将出现一定倒挂情况，考虑到需求面临下降压力，贸易商对焦煤的拉运积极性下降。
若 5 月份甘其毛都口岸通关按计划落实，日通关不超8 万吨，将环比4月下降 3.6 万吨，对应焦炭日减量 2.77 万吨，铁水日减量5.5 万吨。以此来看，蒙煤减量幅度确实会对下游原料供应造成一定影响。但焦煤端减量并不是唯一环节，目前钢厂端受成材需求差、利润收缩等因素影响，已陆续自发进行检修减产，5 月首周日均铁水产量已降至240 万吨，较4 月均值下降4.8万吨，可见蒙煤限制通关量的大部分已被需求减量对冲。
综合来看，蒙煤通关下降仅是降低焦煤供应增量的速度，并不会改变焦煤供需趋于宽松的趋势，另外其对焦煤价格的刺激，我们认为是阶段性的且是短暂的，不会成为煤价扭转趋势的驱动。交易策略上，考虑到焦煤估值偏低，继续估空的风险也比较大，短期建议以底部震荡思路对待。中长期来看，在粗钢连年控产政策的约束下，原材料需求存在上限，而焦煤供应正处于稳步增加的向好趋势中，供需宽松仍将是压制煤价的关键因素，因此黑色系在未来出现高估值情况中，焦煤将仍是绝佳空配选择。
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